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虽然目前看来在不断加息下,美国的通胀困境确实得到了一定程度上的缓解,但随之而来的债务压力却在迅速膨胀。当地时间7月31日,美国财政部表示将提高对本季度联邦借款规模的预期,以应对不断恶化的财政赤字,并不断补充现金缓冲。具体来看,美国财政部将7月至9月当季净借款预估上调至了1万亿美元,远高于5月初预估的7330亿美元。这一数字创下了当季的历史新纪录,也超过了市场人士的预期。摩根大通此前的预期为7960亿美元,莱特森债券市场研究公司的卢•克兰德尔则预计为8850亿美元。借款预期上升的部分原因是财政部对9月底时TGA账户的现金余额设置了更高的目标。财政部将这一数字从三个月前预计的6000亿美元提高到6500亿美元。目前,TGA账户的现金储备约为5520亿美元。自从国会和白宫在6月初同意暂停债务上限以来,美国财政部一直在试图增加TGA账户的现金余额,因为债务管理者在触发债务上限时,无法增加借款,因此在债务上限僵局期间TGA账户余额一度接近零。摩根大通美国国债策略主管杰•巴里此前就预计,根据目前的经济走向,美国财政部“几乎必然”将根据“财政轨迹、美联储资产负债表前景和对财政部现金余额”的预估,提高其季度融资规模。债券交易商预计,预算赤字问题持续恶化以及美联储减持美国国债,而这一过程实际上将迫使政府向公众出售更多国债,美国财政部未来几个季度的融资需求将不断上升。本财年前9个月,美国联邦赤字预计会高达万亿美元,比上年同期暴涨170%,这显示出财政部的资金缺口在快速扩大。杰•巴里在最近的一份报告中写道,根据历史赤字的季节性规模来推断当前的趋势,全年联邦赤字将达到甚至超过万亿美元大关。值得一提的是,美国财政部周三还将公布所谓的“长期证券季度再融资计划”。不少交易商预计,由于财政赤字快速恶化,且利率飙升,美国财政部可能将从本周开始提高较长期债券发行量,并可能将这一趋势持续到明年。本周三宣布计划时,债务管理部门预计也将提高各个期限债券的常规发行规模,需求相对较低的品种可能例外,或是增发幅度相对较小。交易商另外也将关注债券回购计划的最新情况。公共借贷需求不断增加,部分原因是美联储本轮的激进加息周期,已使其基准利率达到了22年来的最高点,这反过来又推高了政府债券的收益率,使其发行成本更高。美联储也在缩减其持有的国债,这使得政府有义务向其他买家出售更多的债券。美国银行美国利率策略主管马克•卡巴纳表示,“大量债券供应即将到来。我们对赤字规模感到惊讶,这些数字已经大到让人‘望而生畏’的地步,我们必须警觉起来。”本财年前9个月,美国政府债务的偿债成本飙升了25%,达到6520亿美元。卡巴纳和他的团队预测认为,在当前的形势下,财政部不仅会在本月增发债券,而且还会在今年11月和明年2月的债务管理政策公告中再次提高附息债券的发行量。
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